“这相称在于构和桌上放了一把枪——债权人要末接管重组，要末蒙受清理危害。”

国际电子商情12日讯近日，日本配合社一则报导引爆全世界汽车供给链：日产与Stellantis的焦点供给商、曾经排名全世界第7位的马瑞利（Marelli）正规划于美国申请停业法第11章掩护步伐，以周全重组其持久债务。这象征着，这家拥有百年汗青的零部件巨头因债务危机深陷泥潭。zOResmc

追溯旧日荣光

马瑞利的汗青最早可追溯到1919年景立的意年夜利玛涅蒂·马瑞利。2019年，美国私募股权巨头KKR主导庞大整合，将旗下的日本康奈可（CalsonicKansei）与其时菲亚特克莱斯勒（FCA）旗下的玛涅蒂·马瑞利归并，打造出一个“日意混血”的零部件集团。因为马瑞利这个名号于全世界比康奈可更清脆，归并后的新集团仍定名为“马瑞利”。从2018年纪据来看，归并前的马瑞利及康奈可的总营收总计146亿欧元，可以说是全世界第7年夜汽车零部件供给商。zOResmc

马瑞利重要谋划汽车照明、电驱动、空调、仪表盘等体系和部件，是日产与Stellantis的焦点供给商，于全世界拥有约45000名员工，运营跨越150个分支机构。zOResmc

​然而，这场跨国“联姻”并未带来预期效果。一方面，两家气势派头悬殊的跨国公司归并后并未能形成协同效应，再加之疫情打击、“生手带领老手”等因素，新降生的马瑞利集团堕入困境，营收逐年下滑。2020年公司跌至104亿欧元，且比年吃亏，集团欠债也持久处在高位。zOResmc

于全世界汽车零部件供给商百强榜上，马瑞利的排名从2021年的第18位失落至2024年的23位。2024年马瑞利自由现金流骤降67%，债务股本比爬升至185%。zOResmc

或者二次停业

​于债务危机重压下，马瑞利不能不睁开自救步履。​​一方面，其在2022年3月按照日本《平易近事再生法》申请停业掩护，于日本倡议“替换性胶葛解决方案”，由日本当局出头具名调整其与借主之间的债务问题；另外一方面向“前东家”——日产及Stellantis求救，要求对于方采办库存、承诺将来定单以和分管封闭海外工场的成本。与此同时，马瑞利还有挖来哈曼高管DavidSlump担当新的CEO，但愿于他的领导下，使公司跻身全世界五年夜汽车零部件供给商之一。zOResmc

不外，从后续成长来看，这一胡想显然没有成真，且两年夜客户2024年也堕入困境。zOResmc

Stellantis发布的2024年整年事迹显示，整年净营收1569亿欧元，同比降落17%；净利润55亿欧元，同比年夜降70%。前任掌门人唐唯实也是以提早下台，公司董事会本年5月尾一致推举AntonioFilosa为新任CEO。zOResmc

日产汽车的处境越发糟糕糕。2024财年财报显示，公司净吃亏高达6708亿日元。为应答危机，日产公布实行年夜范围重组：于去年11月裁人9000人的基础上，规划到2027财年累计裁人2万人（占总员工15%），同时将全世界工场数目从17家缩减至10家。​​zOResmc

本年年头，日媒《东瀛经济》曾经报导称，马瑞利面对高达6500亿日元的债务压力，或者二次停业。zOResmc

而今，据日媒报导，公司正与重要债权人和潜于投资者协商，但愿填补约1000亿日元的运营资金缺口，但构和进展迟缓。为防止重组掉败致使运营中止，公司已经最先评估启动停业掩护步伐作为“兜底”方案。zOResmc

据悉，美国停业法第11章并不是清理，而是答应企业于法院掩护下继承运营，同时重组债务。其焦点价值于在：暂停债务归还，保留客户瓜葛与技能团队；治理层可从头构和供给商合同，120天内提交重组规划。纽约律所DavisPolk合股人RichardStone指出：“这相称在于构和桌上放了一把枪——债权人要末接管重组，要末蒙受清理危害。”zOResmc

潜于买家呈现

作为马瑞利的现实节制方，KKR集团正面对要害抉择。除了停业重组外，出售资产成为潜于前途。zOResmc

据《日经新闻》5月尾披露，印度汽车零部件龙头Motherson集团已经发出了收购要约。最新进展显示，马瑞利董事会已经在5月26日将收购方案提交债权人审议，虽遭受部门债权人否决，但公司仍连续与金融机构协商短时间融资方案，并重申谋划秩序正常。​​zOResmc

据悉，Motherson客户笼罩玛鲁蒂铃木、保时捷等30余家国际车企。虽以汽车零部件营业为焦点，但Motherson始终对峙多元化线路，还有为航空航天、消费品以和医疗保健等行业提供零部件。多年来，Motherson于全世界规模内收购了数十家公司，包括德国知名汽车内饰供给商施耐德博士（Dr.Schneider）等。zOResmc

按照2024年全世界汽车零部件供给商百强榜单，作为印度最年夜的汽车零部件供给商，Motherson位列第14位。若能收购马瑞利，其与马瑞利的结合体将形成年营收超300亿美元的零部件新巨头，有望跻身全世界汽车零部件供给商前十行列，改写全世界汽车供给链邦畿。zOResmc

小结

有阐发指出，马瑞利的危机实则是全世界汽车零部件财产困局的缩影。该行业正面对两重挤压：前端是白热化的技能竞赛倒逼研发投入激增，后端则是融资情况恶化致使的资金链承压。接下来几周内，马瑞利可否乐成鞭策新一轮重组融资，或者告竣并购和谈，将成为决议其运气的要害节点。zOResmc

作为马瑞利主要的客户之一，日产汽车于一份声明中暗示：“咱们赞美马瑞利为最年夜限度削减运营中止所做的努力。”日产增补称，将致力在撑持马瑞利，并将与其他马瑞利客户协调，紧密亲密存眷供给链以避免中止。zOResmc

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